黄金仍然相对便宜，看起来黄金多头不会很快收回这个市场。在乌克兰危机和大宗商品超级周期期间，金价创下历史新高的良好开端后，金价在过去四个月中大幅回落。即使是美元走软，还有美联储略微不那么鹰派，也无助于缓解黄金的抛售压力，而机构观点认为，金价恐将跌回1690美元支撑下方。
在过去的30天里，金价在周三的盘中交易中下跌7%，至每盎司1720美元，利率上升降低无收益黄金的吸引力。在短暂触及20年高点后，美元兑世界主要货币一直走弱。欧元的上涨使其进一步远离上周与黄金的低于平价水平，以及对美联储本月激进加息100个基点的预期下降，使美元从最近的20年高位回落.美元最近走强，一直在削弱金价，在全球动荡时期，美元保持其作为世界上第一个避风港的地位。
在最新的通胀数据表明美联储可能会更加积极地加息后，市场普遍出现震荡。然而，他们最近又回到加息75个基点的基线。根据CME Fed Watch数据，100个基点为31%。上个月，美国的通胀率达到9.1%的惊人水平，为1981年以来的最高水平，再次超出预期，提高美联储继续积极加息，以遏制不断上涨的价格的可能性。
美联储理事克里斯托弗·沃勒(Christopher Waller)在周四的新闻发布会上说：“我们不想根据对CPI报告中发生的一些本能反应，来做出仓促的政策决定。”
卖压依然沉重。渣打银行大宗商品分析师表示：“战术投资者已连续第四周缩减敞口，自2019年4月以来首次将净基金长度降至负值。投机兴趣在很大程度上缩减，因为新建立的空头头寸超过10000手连续第四周。”
“净基金长度占未平仓头寸的百分比已降至-1.9%，这与加息周期中通常持有的头寸一致。如果美联储表示加息，未来几个交易日可能会回补空头头寸可能在年底前暂停。黄金ETF投资者也遵循类似的路径，连续19个交易日净流出。”
“7月份净赎回量已达到88吨，有望创下自2021年3月以来最大的净流出，也就是-133吨。净赎回的加速也表明，2022年积累的信托持有的金属现在只有大约100吨处于亏损状态。”
然而一些专家认为，如果美联储将利率提高75个基点而不是更高的数字，多头可能会得到暂时的缓解。
根据渣打银行表示：“鉴于最近几个交易日缩减战术和ETF仓位的速度有多快，我们认为美联储按预期加息75个基点，金价可能小幅走高。然而，更大幅度的加息或更鹰派的基调可能使价格低于关键支撑位1690美元/盎司。”
尽管如此，由于一些负面催化剂，中长期黄金前景倾向于看跌。首先，预计美元疲软不会持续太久。事实上，鉴于对欧洲央行的鹰派态度、持续的天然气和能源危机，以及高通胀导致经济增长乏力的持续担忧，分析师不愿转而看好欧元。
“我们认为，这种反弹很可能是短暂的，应该为欧元空头头寸提供更好的进入水平。即使欧洲央行确实加息50个基点，对欧元的积极跟进也可能有限，”汇丰银行欧洲外汇研究部主管Dominic Bunning曾表示。他还指出，在美联储和加拿大央行等机构大幅加息的情况下，欧洲央行的50个基点“看起来不再那么鹰派”。
不幸的是，在俄罗斯天然气工业股份公司将通过一条从俄罗斯到欧洲的主要管道的天然气流量减少一半之后，欧元区现在看起来比以往任何时候都更有可能陷入衰退，天然气流量仅占产能的20%。
此外，全球最大黄金市场的需求趋势仍然喜忧参半。根据渣打银行的数据，黄金的下行支撑主要是由实物市场驱动的。中国是世界上最大的黄金市场，他们已经显示出对贵金属强劲需求的迹象。中国6月份黄金进口量同比增长57%，环比增长近两倍至106吨，年初至今增长29%至392吨。
与此形成鲜明对比的是印度，仅次于中国的全球第二大黄金买家，刚刚进入消费季节性低迷期，并提高了黄金和白银的进口关税。甚至在加息之前，印度的黄金进口量就已经在下降。
话虽如此，渣打银行认为高生产成本限制了金价的下跌幅度。据专家介绍，黄金的平均综合持续生产成本(AISC)从四年前的1300美元/盎司左右，攀升至1600美元/盎司，创下2013年以来的最高水平。实际上，这意味着当前黄金产量的10%正在亏本出售。渣打表示，从历史上看，黄金的交易价格约为。高于平均AISC的1/3，这使黄金的下限约为1600美元/盎司。
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