一周展望：中东“火药桶”一触即发！黄金任何回调都是冲向更高的前奏？

一周展望：中东“火药桶”一触即发！黄金任何回调都是冲向更高的前奏？

2024-04-14

中东紧张程度已“爆表”！黄金深夜暴跌后前景依旧积极？油价有可能冲上三位数水平！美联储年内不降息风险值得警惕，美元将继续称霸汇市？

本周，因又一份“火热”的通胀报告，市场行情异常刺激：美元指数本周应声走高，创下一年半多以来的最大单周涨幅；欧元因市场对欧洲央行可能在6月降息的猜测大幅下挫；日元更是一路下挫并跌破153关口。

但受央行买盘以及中东紧张局势升级，现货黄金涨势不止，并在周五一度站上2400美元/盎司关口，为连续第三周上涨，但在周五尾盘出现大幅回调，较高点跌近87美元。

中东紧张局势加剧，叠加美股财报季迎来“开门黑”，美股连续第二周收跌。与此同时，油价跃升至去年10月以来的最高水平，布伦特原油价格最高上涨至91美元/桶以上，WTI原油最高触及87美元/桶。

尽管将于下周公布的数据可能没有本周的重磅，但市场仍将重点关注美国消费者究竟“熄火”了没，以及中东地缘政治状况会否升级，后者有可能引发一场“巨震”……

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：

美联储：警惕美联储年内不降息风险！黄金任何回调都是冲向更高的前奏？
周一14:30，达拉斯联储主席洛根出席IMF-日本央行会议的小组讨论

周二08:30，2024年FOMC票委、旧金山联储主席戴利在一个会议上发表讲话

周二21:00，美联储副主席杰斐逊就货币政策发表讲话

周四02:00，美联储公布经济状况褐皮书

周四05:30，2024年FOMC票委、克利夫兰联储主席梅斯特发表讲话

周四06:30，美联储理事鲍曼发表讲话

周四21:15，纽约联储主席威廉姆斯发表讲话

周四23:00，2024年FOMC票委、亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济发表讲话

周五05:45，亚特兰大联储主席博斯蒂克就经济前景、货币政策和房地产问题发表讲话

周五22:30，芝加哥联储主席古尔斯比参与问答环节

自从美联储去年11月发出结束加息的信号以来，市场的焦点迅速转向降息，美联储政策放松的时机和范围吸引了投资者的注意力。

但今年连续3份CPI报告显示，通胀降至美联储2%目标的进程开始受阻，且可能很快就会从一个小挫折变成一个令制定利率的FOMC成员头疼的主要政策问题。

美联储仍未从2021年的政策错误中恢复过来，当时它错误地认为通胀飙升是暂时的。为了避免犯同样的错误，美联储主席鲍威尔一直小心翼翼，在通胀大幅接近目标之前，没有预先承诺降息。在通胀达到目标之前，美联储往往会把脚从刹车上移开，但通常情况下，到那时经济增长已经大幅放缓。

目前的美国经济肯定不是这种情况：尽管利率达到了20年来的最高水平，但2023年美国GDP增速仍加速至2.5%，2024年第一季度的GDP增速可能与此类似。

近几个月来，就业增长加快，自去年12月以来，非农就业人数增长超过25万人，失业率保持在4.0%以下的近十年低点。对美联储来说幸运的是，过去两年工资增长一直在稳步放缓，这表明对工人的强劲需求正与劳动力供应的增加相匹配。

移民的涌入，以及以前不工作的工人被较高的工资吸引到劳动力市场可能是劳动力规模扩大的原因。现在的问题是这种趋势能否持续。即使美国经济能够在不增加工资压力的情况下保持充分就业，只要就业市场保持如此良好的状态，消费者支出就不太可能减弱，而这将使通胀风险倾向于上行。

所有这些都让一些分析人士质疑，美联储是否已经足够收紧，足以防止通胀抬头，更不用说将通胀一路降至2%了。美国经济的各种通胀指标似乎都在表明，通胀已经开始触底。

自2023年6月以来，以CPI衡量的总体通胀一直在“横盘”，PPI也是如此。此外，衡量服务业通胀的一个关键指标在3月份跃升至4.8%，这一直是美联储抗击通胀路上最棘手的问题。

相较于CPI数据，美联储偏爱的PCE物价指数则取得了更好的进展，最重要的核心PCE物价指数同比增速2月份降至2.8%，为近三年来的最低水平。

然而，仍有许多风险可能破坏美联储一劳永逸地控制通胀的希望。在全球地缘政治紧张局势加剧的背景下，能源价格再次上涨，今年迄今WTI原油价格上涨了约19%。以色列和哈马斯在中东的战斗有可能把美国和伊朗卷入其中，而乌克兰和俄罗斯之间的冲突没有显示出缓和的迹象。 除原油外，铜和可可等其他大宗商品价格也大幅上涨。与此同时，商品价格通胀似乎正在趋稳。

从美联储的角度来看，官员们仍有充分的理由相信，未来几个月通胀率将进一步下降，从而使他们能够在今年晚些时候开始降息。但在目前的通胀背景下，预计美联储在2024年降息3次的预期越看越乐观。

几位美联储官员已经暗示，他们年内可能不会降息3次，一些官员也不确定，到6月份，通胀是否会降温到足以让美联储降息25个基点。

目前市场预期，美联储首次降息25个基点的节点可能会被推迟到9月份。此外，市场对美联储年内的总降息预期已回落至不到50个基点。这表明，在5月和6月的政策会议之前，美联储进一步的鹰派倾向不会给投资者带来太大的冲击。

然而，如果美联储的这种鹰派姿态导致10年期美债收益率继续小幅走高并超过4.50%，这将推高企业的长期借贷成本，市场可能会对美联储更晚、更少降息的前景感到更加紧张。

考虑到通胀自2021年飙升以来一再意外上升，更重要的是，考虑到政策制定者一次又一次低估了通胀的持续性，美联储今年不降息的风险可能不容忽视。

对于黄金，现货黄金昨日一度创下2430美元/盎司的历史新高，但随后一路回调至2344美元附近。分析师表示这是因为投资者在被视为过度的价格反弹中获利了结并离场所致。

金融机构MKS PAMP SA的金属策略主管Nicky Shiels表示m“随着大量资金的涌入，目前黄金市场已经变得相当混乱。”咨询公司Metals Focus董事总经理Philip Newman也表示,“我们确实觉得黄金市场当下已经过度扩张，这将导致平仓抛售，但任何平仓、任何回调都将是短暂的，并将带来非常强劲的买入机会。”

机构分析师表示，目前黄金已经基本脱离美元走势影响，这是因为中东紧张局势加剧促使投资者转向避险资产寻求庇护。EverBank全球市场总裁Chris Gaffney表示:

“金价顶住了一些通常应该是负面的数据，而黄金深夜出现回调在某种程度上反而是有益的，我们认为未来趋势将继续是积极的。”

重要数据：美元恐将继续称霸汇市！日元有可能跌到160？

周一20:30，美国3月零售销售月率、美国4月纽约联储制造业指数

周二10:00，中国第一季度GDP年率、3月社会消费品零售总额年率、3月规模以上工业增加值年率

周二14:00，英国3月失业率、2月三个月ILO失业率、3月失业金申请人数

周二17:00，欧元区4月ZEW经济景气指数、2月季调后贸易帐

周二20:30，加拿大3月CPI数据、美国3月新屋开工总数年化、美国3月营建许可总数

周二21:15，美国3月工业产出月率

周三14:00，英国3月CPI数据、3月零售物价指数月率

周三17:00，欧元区3月CPI数据终值

周三22:30，美国至4月12日当周EIA原油库存及战略石油储备库存

周四09:30，澳大利亚3月季调后失业率

周四16:00，欧元区2月季调后经常帐

周四20:30，美国至4月13日当周初请失业金人数、4月费城联储制造业指数

周四22:00，美国3月成屋销售总数年化、3月谘商会领先指标月率

周五07:30，日本3月核心CPI年率

定于周一的公布的“恐怖数据”，即零售销售数据是下周最需要关注的美国经济数据。

最新的非农就业数据和CPI报告都削弱了美联储将于夏季降息的预期，因此投资者将希望接下来出现一些较为疲软的数据，以支持美联储能够今早降息。

目前，经济学家预计3月份零售额环比增长0.3%，较上月的0.6%有所放缓，但总体而言仍是稳健的。分析师指出，似乎是复活节假期将一些消费提前到了3月份，并人为地提振了零售销售数据，4月的数据可能会因此有所回落。

话虽如此，一些信用卡消费的早期指标描绘了一幅喜忧参半的画面。美国银行的数据显示当月消费疲软，而Visa的支出势头指数继续上升，表明需求走强。

此外，大多数迹象表明，美国经济在第一季度高歌猛进。最新数据显示，劳动力市场强劲，这有助于刺激消费需求，并在此过程中重燃通胀压力。

亚特兰大联储估计，美国第一季度实际经济增长率（GDP）折合成年率达到2.4%，即将发布的商业调查也证实了这一点。庞大的政府支出和移民涌入带来的人口激增似乎是这种经济弹性背后的推动力。

随着越来越多的迹象显示经济增长和通胀并未降温，交易员们继续解除对美联储降息的押注，对美联储降息预期的大幅重新定价推高了美国国债收益率，为美元提供了支撑，美元本周创下一年半多以来的最大单周涨幅。

Ned Davis Research首席经济学家Alejandra Grindal表示，“从这些指标来看，至少就目前而言，美元可能会继续走强。根据我们目前了解的情况，美联储不首先采取行动的可能性似乎越来越大。”她指出，从历史上看，当其他主要央行率先采取行动时，美元就会走强。

CFTC的最新持仓报告显示，以美元计算，资产管理公司、对冲基金和其他投机市场参与者现在对美元的看法是自2022年秋季以来最乐观的。CFTC周五公布的数据显示，这些非商业交易员持有的美元净多头头寸目前总计约为175亿美元。

瑞银全球财富管理全球外汇和大宗商品主管Dominic Schnider表示，“与其他经济增长较差的经济体相比，美联储处于维持利率不变的舒适位置，我们可能会看到美元继续走强。”

对于其他地区，日本3月CPI数据也值得关注。日本通胀在经历了一年的下降后，在2月份急剧上升。核心CPI同比增速从2.0%上升至2.8%，而日本央行的目标是通胀率达到2%。然而，尽管整体CPI预计将进一步温和上升，但核心CPI同比增速预计将放缓至2.6%。

投资者仍在质疑日本的通胀压力是否会从现在开始再次大幅加速，因此，市场对日本央行进一步加息的预期仍然不大，这一点一直令日元承压。

然而，日本央行似乎在巧妙地为年底前的第二次加息铺平道路，行长植田和男也暗示了这一点。早些时候有报道称，日本央行将在4月26日的下次会议上上调其通胀预测。政策制定者希望在今年春季工资谈判中达成丰厚的工资协议，并在5月底结束能源补贴，这将使中期通胀保持在2%以上。

但在CPI数据反映出这一点之前，日元下周不太可能得到太多支持，唯一亮眼的支持可能是避险需求。

美国银行利率策略师在一份报告中称，美国3月通胀数据高于预期后，日元兑美元进一步走软，跌至153下方的30年低位，并引发日本当局干预的风险。策略师称，干预可能将美元兑日元推低至145-150，并可能维持在该区间。然而，如果美联储将首次降息推迟到年底，美元兑日元的交易区间可能在第三季度转向150-155，如果美联储今年不降息，则有可能跌至160。

对于欧元区，欧洲央行在本周的会议上维持利率不变，但强烈暗示可能在6月降息。这可能会让人们异乎寻常地高度关注将于下周三发布的欧元区3月CPI数据终值，看看这些数据是否有任何修正。这些数据显示，CPI同比增速降至2.4%，降幅超过预期，与美国高于预期的数据形成鲜明对比。

欧洲经济的前景也将对欧洲央行至关重要。欧洲经济已显示出从相当疲弱的水平复苏的迹象。欧元区将于周一发布2月份工业生产数据，外界将密切关注陷入困境的制造业是否有好转迹象。Pimco投资组合经理Konstantin Veit在一份报告中表示：

“如果即将公布的数据，尤其是与工资和企业利润相关的数据，大体上证实了其3月份预测的情景，我们相信欧洲央行将开始放松其限制性货币政策立场。6月份降息的可能性似乎越来越大。”

重要事件：中东紧张程度爆表！油价有可能冲上三位数？

本周末，市场最关心的一件事莫过于：伊朗会袭击以色列吗？

据美国媒体和以色列媒体4月12日报道，美国的情报显示，伊朗可能在48小时内向以色列发动袭击，以回应伊朗驻叙利亚大使馆领事部门建筑4月1日遭袭一事。

据最新消息，当地时间14日，伊朗正式对以色列发动大规模无人机和导弹袭击；黎巴嫩真主党称向戈兰高地的以军基地发射火箭弹；也门胡塞武装参与对以空袭行动。

不过，伊朗驻联合国代表团表示，在向以色列发射无人机后，德黑兰现在认为，其对大马士革外交大楼遇袭的报复行动已经结束。声明称：“此事可以视为已经结束。”“然而，如果以色列政权再犯一个错误，伊朗的反应将会更加严厉。这是伊朗与以色列流氓政权之间的冲突，美国必须远离！”

据伊朗的声明，现在中东战火进一步蔓延的导火索似乎又传递到了以色列手上。

海上安全机构周六表示，一艘船只被阿联酋和伊朗之间的“地区当局”扣押，几天前伊朗曾警告称，可能会关闭该地区的海上交通。

市场担心，中东的事态发展可能会对占全球原油产量三分之一的中东地区造成重大破坏，交易员对这一地缘政治风险的重新定价，已推动石油价格跃升至去年10月以来的最高水平，全球基准布伦特原油价格上涨至每桶92美元上方，今年以来这一原油期货已飙升19%。

一位专家表示，英国和美国正面临被拖入中东另一场重大冲突的风险。国际关系教授法瓦兹•格尔盖斯表示，战争正在多个战区升级，使该地区处于“另一场全面、范围更广的冲突的边缘”。他表示，以色列总理内塔尼亚胡和他的将军们多年来一直在挑衅伊朗，尽管伊朗“迫切”希望避免与以色列或美国发生直接冲突，但它希望重新建立有效的威慑。“这是一场人为危机。这是内塔尼亚胡的战时内阁做出的挑衅伊朗的决定。”

此外，基金经理已将对布伦特原油的看涨押注上调至2021年10月以来的最高水平。 ICE欧洲期货交易所的期货和期权周度数据显示，上周布伦特原油期货投机性净多头头寸增加4100手合约至303935手合约。 与此同时，基金经理也将对美国原油的看涨押注提高至近6个月的高点。

市场资深人士Ed Yardeni评论道：

“如果以色列和伊朗之间爆发冲突，油价很可能达到100美元甚至更高。”

公司财报：美股财报季迎来“开门黑”！
美股第一季度财报季来袭，下周重点关注美国银行（BAC.N）、高盛（GS.N）、摩根士丹利（MS.N）等华尔街大行财报，科技股方面，奈飞（NFLX.O）、台积电（TSM.N）等将于下周率先放榜。

鉴于中东紧张局势加剧，叠加部分美国大型银行股财报喜忧参半，美股本周连续第二周收跌，创去年10月以来最差周度表现。

不过，高盛依旧认为，今年美股还有更大的上涨动能。该行策略师预测美股将在4月下旬飙升，因为历史模式传统上是投资者将在纳税季之前获利，从而导致暂时的抛售，然后在本月晚些时候将出现新一轮上涨。其次，他指出，上市公司仍然是其股票的重要买家。

第三便是货币市场基金的规模之大，高盛指出，自2023年以来，货币市场基金的流入规模高达1.6万亿美元。这表明，“市场上仍有大量资金”未进入股市。 最后，高盛指出，目前美股之中的情绪还没有达到“空前看涨”的程度。

美国银行援引EPFR数据称，截至周三，美国大盘股出现158亿美元的资金外流，为2022年12月以来最大流出规模，日本股市三个多月以来首次出现资金外流。投资级债券连续第24周迎来资金流入。

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