一周展望：美联储诸多官员轮番上场！黄金当前更偏向于触底而非触顶？

一周展望：美联储诸多官员轮番上场！黄金当前更偏向于触底而非触顶？

2024-06-15

美联储诸多官员即将轮番上场，下周的“央行周”不容小觑！黄金目前或更接近底部而非顶部，美元还有上行空间？警惕欧元区再度“暴雷”……

对交易员来说，本周可能是令人困惑的一周，尽管出炉了一份疲软的CPI报告，美联储却在议息会议上发出了鹰派信号，同时欧洲的“政坛风暴”也在极大冲击欧元区资产。

黄金多头得到了他们所希望的最好的美国CPI报告，但黄金并没有大幅上涨，金价周五上涨逾1%，实现四周来首次周线上涨。美元与黄金同涨，并稳站在150关口上方。而欧元则受到法国政坛的冲击，录得两个月来最大单周跌幅。

对于只观察美联储以及美国方面数据的交易员来说，下周或许是比较清淡的一周，比较值得关注的将是定于周二公布的“恐怖数据”以及周五公布的PMI数据；但对于外汇交易员来说，下周将是一个小“超级央行周”，记得系好安全带！

以下是新的一周里市场将重点关注的要点（均为北京时间）：

央行动态：美联储诸多官员轮番登场，黄金更接近底部而非顶部！
美联储：

周一，美联储理事丽莎·库克发表讲话

周二01:00，2026年FOMC票委、费城联储主席哈克就经济前景发表讲话

周二09:00，美联储理事丽莎·库克发表讲话

周二22:00，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就美国经济和货币政策发表讲话

周二23:40，2025年FOMC票委、波士顿联储主席柯林斯发表讲话

周三01:00，2026年FOMC票委、达拉斯联储主席洛根参与一场问答，美联储理事库格勒也将发表讲话

周三01:20，2025年FOMC票委、圣路易联储主席穆萨莱姆发表讲话

周三02:00，2025年FOMC票委、芝加哥联储主席古尔斯比发表讲话

周五04:00，2024年FOMC票委、里奇蒙德联储主席巴尔金就经济前景发表讲话

周四，美联储按预期维持利率不变，一决定标志着美联储政策制定者连续第七次在选择维持利率稳定，尽管最新的CPI数据显示物价压力几个月来首次略有缓解，但美联储决策者承认，通胀仍然过高。

FOMC的声明基本没有变化。正如预期的那样，美联储重申了其将通胀率降至2%目标和实现充分就业的双重目标。尽管通胀最近有所放缓，就业市场今年也变得更加平衡，但经济前景的不确定性仍使美联储“高度关注通胀风险”。

鲍威尔承认，委员会已经看到了“温和的进一步”通胀进展，这与他之前表示“缺乏进一步进展”的声明有明显转变。

声明重申，美国经济继续以健康的速度增长，但过于强劲，无法实现美联储的双重使命，因此有必要在较长一段时间内将利率维持在较高水平。5月强于预期的非农就业市场数据显示，经济的部分领域比大多数人想象的更具弹性，而5月的通胀数据则是朝着正确方向迈出的一步。

市场对5月CPI同比增速停滞的事实表示欢迎。当然，这并不意味着CPI数据已经停止上涨，CPI同比增速仍保持在3.3%的水平，表明通胀仍有一定的粘性。

备受期待的经济预测摘要大体上符合预期，鲍威尔在他的新闻发布会上评论说，“可能需要更长的时间才能获得我们需要放松政策的信心”。点阵图显示，年底联邦基金预测中值为5.1%，这意味着美联储到今年年底只会降息25个基点，到2025年将降息四次25个基点。

毫无疑问，在过去的两个月里，美国经济正朝着正确的方向发展，美联储的下一步最终将开始放松政策，只是其仍对过早降息持谨慎态度。

小摩表示，美联储有能力延长这种观望态度，因为劳动力市场继续相对强劲，尽管利率上升导致消费者购买力下降，但劳动力市场帮助消费者保持了韧性。鲍威尔在新闻发布会上强调，“恢复价格稳定对实现最大就业至关重要。”

小摩在报告中指出，“我们的观点没有改变。我们预计，随着通胀持续放缓，美联储将在年底前开始降息。这应该会让美联储保持耐心，在更长时间内保持较高利率，而不是过早降息。”

根据芝商所的美联储工具，交易员预计美联储9月降息的可能性在60%左右。

周五，克利夫兰联储主席梅斯特最新表示，最新的CPI数据是一个“好数据”，重要的是不要等待太久才降息；芝加哥联储主席古尔斯比在晚些时候的另一场活动上表示，5月CPI数据“非常好”，但只是一个月的数据。“如果我们能有好几个月这样的情况，我们会感觉好很多。”

对于下周美联储官员们的密集出动，预计他们将继续“老调重弹”，并向鲍威尔周四新闻发布会上的讲话靠拢，即5月CPI数据是“好数据”，但还需要更多数据表明通胀正在回归2%的目标，不排除9月降息的可能性，继续依赖数据等等

对于黄金，受欧洲政治不确定性和利率大幅下降的推动，金价结束了连续三周的下跌，收复了6月7日跌势的约一半失地。不过，财经网站Forexlive分析师Adam Button认为，地缘动荡是现在的主题，是经典的金价驱动力。尽管如此，预计金价短期内不会上涨。因为黄金多头得到了他们所希望的最好的美国CPI报告，但黄金并没有大涨，有点利好出尽的感觉。

道明证券认为，如果金价跌破2330美元，黄金的走势可能会出现一些温和的抛售。Bannockburn Global Forex董事总经理Marc Chandler表示：

“金价相对受到抑制，可能是因为相互矛盾的信号所致。一方面是美元走强，另一方面是利率下降。不过从中期来看，黄金可能更接近底部而不是顶部，并且预计较低的利率将支撑黄金。”

其他央行：

周二12:30，澳洲联储公布利率决议

周二13:30，澳洲联储主席布洛克召开货币政策新闻发布会

周四01:30，加拿大央行公布6月货币政策会议纪要

周四15:30，瑞士央行公布利率决议

周四16:00，瑞士央行行长乔丹召开新闻发布会

周四19:00，英国央行公布利率决议和会议纪要

澳洲联储周二将举行议息会议。与全球其他央行一样，澳洲联储的政策制定者一直希望他们今年的工作能轻松得多，但不明朗的经济形势和顽固的通胀使其政策路径变得复杂。

澳大利亚全年的通胀一直在逐步走高，4月CPI同比上升3.6%，扭转了2023年的部分大幅下降。与此同时，劳动力市场似乎再次收紧。然而，对整体经济实力的疑虑阻碍了政策制定者加息。今年前三个月，澳大利亚GDP仅增长了0.1%。

澳洲联储在5月的会议上考虑了加息，但最终，政策制定者认为通胀预测面临的风险是平衡的。6月份的声明可能会采取类似的基调，利率将继续保持不变。

然而，对于澳元交易者来说，澳大利亚的通胀趋势仍比其他国家更令人担忧，现在就排除加息的可能性可能还为时过早。尽管如此，在8月会议公布新的经济预测之前，任何政策转变都不太可能。通胀需要多长时间才能回落到澳洲联储2-3%的目标区间内，这对该央行未来的利率决策至关重要。因此，澳元的任何反应都可能是短暂的，因澳大利亚国内和美国的利率前景仍笼罩在迷雾之中。

对于打响了发达国家央行“降息第一枪”的瑞士央行而言，市场预计，其周四召开议息会议时，有大约三分之二的可能性进一步降息25个基点。

不过，最近的数据并没有显示出瑞士央行在降息方面的紧迫性，瑞士第一季度GDP增速超过预期，4月份通胀率加快至1.4%，5月份保持不变。

瑞士央行的通胀目标是0%-2%，再加上瑞郎走软，决策者们肯定能够在再次降息之前再观望一段时间。即将离任的行长乔丹甚至在最近的讲话中发出了同样的警告，称汇率可能是通胀风险上行的根源。如果瑞士央行将利率维持在1.50%不变，并对9月份降息的前景显示出怀疑迹象，那么瑞郎兑美元可能会延续最近的反弹。

在瑞士央行公布利率决议的几个小时之后，英国央行也将公布利率决议，然而，市场认为这将是一件“无关紧要的事情”。因为英国正在进行的首相大选意味着，英国央行不会说或做任何可能使选民倾向于任何政治派别的事情。

但对于对于需要更多时间来评估通胀形势的英国央行政策制定者来说，这实际上可能是一种解脱。尽管英国4月份的CPI同比增速放缓到2.3%，但工资增长仍然坚挺，而服务业通胀也没有从峰值回落多少。然而，就业市场明显走软，英国3月份失业率连续第四个月上升。

今年8月，不仅唐宁街10号可能会迎来“新主人”（即英国首相换人），且提出新的经济议程，英国央行也将更新经济预测。因此，政策制定者甚至可能不会在6月份调整他们的声明，只是将焦点转向即将发布的数据。

投资者目前预计英国央行8月份降息的概率约为40%，不过市场可能低估了英国央行开始宽松周期的渴望，如果5月份英国整体CPI降至2%以下，夏季降息的希望将得到提振。

但对英镑而言，如果对美联储9月降息的预期升温，那么疲软的数据和7月4日大选后的英国央行鸽派言论可能只会对英镑产生有限的影响。此外，如果投资者认为英国央行提前降息只是将降息时间提前，而不是转向更激进的宽松路线，那么英镑的整体前景可能也不会有太大变化。

重要数据：美联储降息预期依旧摇摆不定美元还有上行空间？
周一20:30，美国6月纽约联储制造业指数

周二17:00，欧元区5月CPI数据

周二20:30，美国5月零售销售数据

周二21:15，美国5月工业产出月率

周二22:00，美国4月商业库存月率

周三01:00，美国至6月18日20年期国债竞拍

周三14:00，英国5月CPI数据及零售物价指数

周三16:00，欧元区4月季调后经常帐

周三22:00，美国6月NAHB房产市场指数

周四20:30，美国至6月15日当周初请失业金人数、美国5月新屋开工总数年化、美国第一季度经常帐、美国5月营建许可总数、美国6月费城联储制造业指数

周四23:30，美国至6月14日当周EIA原油库存

周五07:30，日本5月CPI数据

周五14:00，英国5月季调后零售销售数据

周五15:15，法国6月PMI数据

周五15:30，德国6月PMI数据

周五16:00，欧元区6月PMI数据

周五16:30，英国6月PMI数据

周五20:30，加拿大4月零售销售数据

周五21:45，美国6月标普全球PMI数据

周五22:00，美国5月成屋销售总数年化、5月谘商会领先指标月率

对于美联储观察人士来说，这是令人困惑的一周，因为疲软的CPI报告之后，美联储却在议息会议上发出了鹰派信号。对美元来说，几天前热门的就业报告公布后，它的过山车行情就开始了。但或许最能说明问题的是，在所有兴奋情绪消退后，美国国债收益率跌至两个半月低点。

简而言之，一段时间以来，市场预期一直在美联储年内降息一次到两次之间来回波动，新的点阵图表明，美联储2024年只降息一次，但这并没有多大改变市场的预期。至关重要的是，美联储主席鲍威尔保留了9月份降息的可能性，如果在那之前降低通胀方面取得进一步进展的话。此外，美联储官员预计2025年的降息幅度将超过3月份的预期。

后市市场对美联储的降息预期仍有可能向两种方向摆动，定于周二公布的零售销售数据若显示5月消费者支出加速，则可能破坏目前的乐观情绪。

下周美国将发布的其他数据大多是“二线数据”，包括周一和周四的纽约联储和费城联储制造业指数，周二的工业生产，周四的建筑许可和房屋开工，以及周五的标普全球PMI和成屋销售数据。

法兴银行外汇策略师Kit Juckes表示，美元继续以“非凡的热情”跟踪美联储的政策预期。他在一份报告中表示，周三的通胀数据略低于预期，“进一步降低了美联储下一步行动是加息而不是降息的可能性”。他表示，“降息的关键现在更倾向于经济增长数据，而不是CPI数据。”他补充称，鉴于通胀正在减速，增长放缓将为更早降息打开大门。法兴银行研究预计，在美国经济增长放缓之前，美元指数将保持区间波动。

Monex外汇交易员Helen Given表示，美联储预测今年只会降息25个基点，“这将拉大美国与10国集团绝大多数国家之间的利差，从而推动美元走高。”

值得注意的是，CFTC数据显示，在5月份的大部分时间里，基金都在撤回对美元的看涨押注，但在截至6月11日的一周内，他们又增加了超过60亿美元的美元看涨押注。这是自4月下旬以来的最大涨幅。

重要事件：马克龙“孤注一掷”！小心欧元区再度“暴雷”

由于法国总统马克龙决定在法国提前举行大选，欧洲市场遭遇“黑色星期五”，法国股债双杀，法国CAC40指数跌3%，法国国债风险溢价创逾七年新高。

法国股市本周市值蒸发约2100亿美元，相当于整个希腊的经济规模。马克龙提前进行议会选举的决定令法国CAC40指数抹去2024年以来所有涨幅。这令欧洲斯托克600指数承压，该指数本周表现为去年10月以来最差。

截至周五收盘，斯托克600指数下跌1%，汽车和工业类股跌幅最大。医疗保健和消费必需品等防御性板块跑赢大盘。法国CAC40指数周五收跌2.66%，意大利富时MIB指数收跌2.83%，德国DAX指数收跌1.42%。

市场的动荡也唤起了人们对欧元区危机的不愉快回忆，当时爱尔兰、西班牙，尤其是希腊等成员国由于公共财政不稳定而成为债券投资者的“狙击”目标。

意大利是继希腊之后负债最多的欧盟国家，如果投资者开始削减欧洲政府债券的持有量，意大利可能成为下一个受到关注的国家。受法国问题影响，意大利债券的风险溢价本周也大幅上涨。

出席意大利七国集团峰会的世界各国领导人也对马克龙的决定感到困惑，甚至有两位领导人表示，马克龙的决定不仅对法国而且对整个欧洲的安全都构成风险。

此外，马克龙此举也让人回想起英国脱欧，当时英国首相卡梅伦于2016年发起了关于英国脱离欧盟的全民公投，但最终失败。相同点是，两人都信心满满，都是受到民粹主义右翼攻击的建制派人物，他们都安排了一场危险且不必要的投票，押注这将解决他们的国内问题。

欧盟官员在过去十年的大部分时间里都在处理英国脱欧公投的影响，但法国爆发全面危机最终可能对欧盟构成更严重的威胁，因为法国是欧元区的核心。一位外交官说，法国的危险是目前布鲁塞尔每次谈话的首要话题。

据知情人士透露，法国下周将受到进一步关注，因为预计周一欧盟领导人晚宴将讨论法国的政治动荡。欧盟其他领导人将要求马克龙解释他打算如何恢复控制并降低预算赤字。

预计欧盟委员会将于周三开始正式谴责法国的预算赤字，此举可能会加剧该国的紧张局势，马克龙的左右翼竞争对手都正在试图利用选民对欧盟的失望情绪。

丹斯克银行表示，对法国政治情况的担忧进一步加剧，加上欧元兑美元的波动再次飙升，法国国债信贷违约掉期（CDS）上升等情况，可能是市场对政治不确定性的担忧日益加剧的原因。“我们认为，新的政治不确定性将在未来几周对欧元兑美元造成压力。”

公司财报：

Q1财报季已然收官，值得注意的是，在截至6月12日的七天内，美国股票基金出现大量资金外流，因为一些投资者在美联储利率决议前进行了获利了结并采取谨慎态度。

伦敦证券交易所的数据显示，投资者本周净抛售了价值219.3亿美元的美国股票基金，这是自2022年12月中旬以来最大的单周净抛售。

大盘股基金的资金流出最为显著，共有149.4亿美元资金流出，为2022年12月21日以来最大的单周资金流出。中型股基金和小型股基金也出现了资金外流，净流出额分别为23.7亿美元、14.3亿美元和8.16亿美元。

相反，投资者在美国债券基金和货币市场基金中寻求安全，这两个基金分别获得17.2亿美元和200亿美元的资金流入。不过，受科技股18亿美元的净流入提振，美国行业股票基金连续第二周获得资金流入，累计约18.5亿美元。

另外，高盛集团策略师对标普500指数年底水平的预测由5200点上调至5600点，理由是负面的盈利修正比平均水平更为温和，而且他们调高了对市盈率倍数合理水平的判断。高盛策略师David Kostin等人表示，“我们对2024年和2025年的盈利预测保持不变，但五大科技股出色的盈利增长抵消了对每股收益将进行负面修正的预期。”他们还认为，标普500指数的合理市盈率在20.4倍，高于此前的19.5倍。

休市安排

周三，美国纽交所因六月节休市一日，美国芝商所旗下贵金属、美国原油期货合约交易提前于北京时间20日凌晨2点30分结束，股指期货合约交易提前于北京时间20日凌晨1点结束；美国洲际交易所旗下布伦特原油期货合约交易提前于北京时间20日凌晨1点30分结束。

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