【贵金属】隔夜公布的美国7月零售销售数据向好,上周初请失业金人数低于预期,使得市场对衰退担忧减弱,美联储降息预期一度遭到打压,贵金属盘中显著回调。不过,市场对美联储降息预期的交易快速完成,然后重回商品需求向好的逻辑之上,有色板块普遍走高,亦给贵金属商品属性带来支撑,在金银走高的同时,金银比显著回落。总体来看,美国经济数据向好之下,美联储降息预期稍有减弱,但贵金属商品属性再受支撑,叠加近期地缘政治风险上升,贵金属或延续上行趋势。操作上,轻仓做多。沪金2410参考区间560-580元/克,沪银2412参考区间7100-7500元/千克。
【股指】上个交易日,上证综指涨0.94%,深证成指涨0.71%,创业板指涨0.53%,科创50涨0.94%,沪深300涨0.99%,上证50涨1.29%,中证500涨0.67%,中证1000涨0.92%。两市成交额为5915.23亿元,较前一交易日增加约1140亿元。
北向资金净流入122.06亿元,前一交易日净流出71.66亿元。申万一级行业中,表现最好的行业分别为:煤炭(2.23%),传媒(2.16%),房地产(1.65%)。表现最差的行业分别为:农林牧渔(0.26%),综合(0.21%),美容护理(-0.15%)。
基差方面,四大期指基差跟随现货指数走强。IC、IM当季合约年化基差率为-6.0%、-10.2%;IH、IF当季合约年化基差率-0.7%、-1.5%。跨期价差方面,四大期指近远月跨期价差整体收窄,今日为2408合约到期日,空头套保推荐移仓至远月2503合约。
近期海外衰退预期缓解,国内方面经济数据表现偏弱,市场对于基本面的定价趋于减弱,政策面预期逐步升温,短期股指市场出现回暖企稳迹象。策略方面,股指区间交易为主,市场风险偏好的真正回暖可能需要政策效果的进一步加强,短期考虑左侧轻仓试多。
【国债】单边策略:当前处于央行监管与经济偏弱的博弈过程,高抛低吸为上策。随着利率再度跌破关键点位,短期可逢高抛空TL2412合约。跨品种策略:利率曲线陡峭化趋势面临挑战,主因窗口指导致7Y压力陡增,T与TL的价差处于近期低位,品种套利暂时观望。跨期策略:目前近远月价差矛盾不突出,预计09向12合约移仓时节奏偏向平稳。套保策略:近期净基差水平已回升,但T合约偏低,TL偏高,T2412的空套具备低成本优势,TL2412的空套更多是博弈单边下跌的机会。
【工业硅】昨日工业硅期货小幅回升,在价格连创新低后,盘面稍作休整以观察供应端动向,当前供应过剩担忧持续,现货市场冷清,现货市场报价继续下调。供需方面,当前工业硅供应量仍在高位,下游难以消化,库存进一步积累,仍需进一步减产以平衡供需,在工业硅价格持续走低的背景下,预计将有部分企业选择进一步减产。总体来看,工业硅价格已处底部,硅企亏损压力持续加大,但当前工业硅供大于求的现状并未改善,价格的持续下跌或迫使更多企业减产,从而给价格带来支撑。操作上,暂观望,SI2411合约参考区间9200-9700元/吨。
【碳酸锂】SMM数据,本周碳酸锂产量继续减少约460吨,连续第五周环比减少,本周主要是锂辉石减少170吨,云母减少250吨,回收料减少110吨,库存增加1300余吨,增幅环比继续减少,高峰期每周增加4000余吨,上周增加3100吨。从该数据来看,随着价格下跌对生产的抑制和旺季需求自然抬升,供需关系有所改善。不过,由于矿价下跌滞后,且未看到矿山的较大规模停产,且碳酸锂总体仍是累库状态,预计难对价格形成有效提振。宏观层面,美国消费数据超预期,经济下行担忧缓解,但国内经济数据仍然偏弱,美元反弹、人民币贬值。从盘面来看,昨日碳酸锂依旧弱势运行,基本面尚未看到反弹的驱动,近期主要关注交易层面带来的波动。走势判断:偏弱运行,11合约今日预计运行区间7-7.5万元/吨。操作策略:空单轻仓持有,继续下跌考虑减仓止盈,可考虑卖出深度虚值期权和浅虚看涨期权。
【铁矿石】本周日均铁水228.77万吨,环比降低2.93万吨。钢厂继续减产,产业链负反馈继续,原料需求继续走低。库存Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存为15633.92万吨,较上周一下降11万吨,45港库存总量14934.92万吨,环比下降32万吨。Mysteel统计8月5日-8月11日期间,澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1319.7万吨,环比上升6.2万吨,库存绝对量处于三季度以来的高位。Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2593.78万吨,环比上期降26.22万吨。库存消费比22.91,降0.45。主线逻辑铁矿基本面压力仍较大,钢厂利润要想改善,需要进一步减产,铁水仍有下降预期。铁矿石现实端维持弱势,价格整体跟随成材运行。策略逢高继续布局空单。
【螺纹钢&热卷】1—7月份,全国房地产开发投资60877亿元,同比下降10.2%。1—7月份,房地产开发企业房屋施工面积703286万平方米,同比下降12.1%;房屋新开工面积43733万平方米,下降23.2%。1—7月份,新建商品房销售面积54149万平方米,同比下降18.6%。产业方面,本周五大主要钢材品种总库存共下降22.63万吨至1700万吨,其中钢厂库存下降5.82万吨至464.94万吨,社会库存减少16.81万吨至1235.06万吨。其中,螺纹钢总库存下降29.59万吨至690.56万吨,产量环比下降2.17万吨,表观需求增加5.2万吨;热轧板卷两库库存共增加13.17万吨至450.53万吨,产量下降2.19万吨,表观需求减少10.31万吨。钢厂自发控产下螺纹基本面正在寻找新的均衡,但热卷仍然累库,短期急跌后产生技术性反弹,但只要库存仍在累库,产业链的负反馈就有继续存在。操作策略:单边或有尾部风险,风险厌恶者可考虑套利策略。套利上,卷螺差还可以继续做缩,不排除未来螺比卷更贵的情况。
【镍&不锈钢】宏观方面,美国零售数据超预期,初请失业金人数不及预期,显示出美国经济较强的基本面韧性,情绪修复驱动有色板块偏强运行。基本面角度看,虽然新能源需求有小幅回暖态势,但企业对当下镍盐接受程度依然有限,导致硫酸镍实际成交不及预期。印尼方面镍矿扰动仍在,但在不锈钢负反馈传导之下,镍铁价格出现走弱趋势,但考虑到成本支撑,镍铁下方实际空间或相对有限。不锈钢方面,市场观望情绪较浓,成交表现偏弱;消息面上,201三大钢厂就挺价达成共识,但就减产情况未形成共识,不锈钢小幅走强。操作上,镍及不锈钢暂时观望。沪镍2409区间124000-134000元/吨。SS2410参考区间13300-14300元/吨。
【双焦】焦煤价格在1300蒙煤长协仓单成本位置获得阶段性支撑,伴随空头减仓离场价格有所反弹。焦煤上游仍然累库,原煤库存基本持平、精煤库存增加近8万吨,甘其毛都库存超350万吨,库容偏紧张,港口库存增加30余万吨,上游出货压力偏大;下游持续去库,钢厂库存下降16万吨,焦企库存下降33万吨。焦企焦炭库存增加10万吨、日产下降0.8万吨,钢厂库存下降2万吨。钢厂铁水日产下降2.93万吨,且盈利能力仍在低位,有继续减产压力,双焦需求或继续下降。短期空头离场价格或有反弹,但中期基本面偏弱,价格仍有压力。策略:焦煤01合约关注1420-1450附近压力,焦炭01合约关注2000-2030附近压力。
【铜】宏观中性偏多。美国上周初请失业金人数下滑至22.7万人,低于预期,7月零售销售环比升1.0%,高于预期,8月纽约联储制造业指数反弹至-4.7,就业、消费、制造业数据的改善缓和市场对经济衰退的担忧,铜价企稳反弹。基本面数据基本面中性。昨日上期所铜仓单去库9003吨至17.19万吨,LME铜累库25吨至30.74万吨。总体来看,经济数据升温逐步证伪衰退预期,不过需求前景仍面临不确定性,反弹高度仍受限,预计短期铜价维持震荡整理。今日沪铜主力运行区间参考73000-74500元/吨。策略上,观望或区间操作。
【原油】国际原油期货周四收高,美国经济数据好转大幅缓解了对全球衰退的担忧。
一、原油市场重要资讯
1、美国7月零售销售增长超预期,显示在高利率环境下消费依然坚挺;美国上周初请失业救济人数连续第二周下降,创7月以来最低水平;因飓风“贝丽尔”重创墨西哥湾炼油活动,美国7月工业产值创1月以来最大降幅;圣路易斯联储行长表示,降息时机正在临近,劳动力市场不再对通胀构成风险。
2、加坡企业发展局(ESG)公布的数据显示,截至8月14日当周,新加坡包括燃料油及低硫含蜡残油在内的残渣燃料油(沥青除外)库存减少158.4万桶,至1,814.3万桶,为五周低点。当周,包括石脑油、汽油、重整油在内的轻质馏分油库存增加102.4万桶,至三周高位1,509.5万桶当周,中质馏分油库存增加2.3万桶,至三年高位的1,201.6万桶。
3、荷兰咨询机构PJKInsightsGlobal公布的数据显示,截至8月15日当周,ARA精炼和储油枢纽独立储存的成品油库存上升4%,受柴油库存增加带动。目前总库存量达到596万吨。汽油库存下降超过1%至99.5万吨,因跨大西洋出口强劲,但内陆需求疲弱。柴油库存增加近10%至227万吨,为5月以来最高水平,来自亚洲和中东的进口增加。
4、北达科他州管道管理局周四公布的数据显示,该州6月石油产量减少2.25万桶/日,预计达到117.6万桶/日,连续第二个月下滑。根据管道管理局,作为美国第二大产油州,北达科他州石油产量自去年9月攀升至129万桶/日后一直下滑。根据EIA的数据,9月水平为2020年3月以来最高。
5、根据彭博新能源财经基于百度数据的分析,中国15个重点城市的交通拥堵水平连续第四周出现下降,周环比降1.7个百分点,至2021年1月水平的98%。过去两年中,这些城市的拥堵水平经历约三周的季节性疲软后,于8月初出现反弹。
6、8月15日当周,中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为56.63%,环比上周上涨0.42个百分点;山东地炼部分装置重新开工,独立炼厂产能利用率走高。主营炼厂常减压产能利用率为76.99%,环比持平,同比跌4.73%,仍明显低于去年同期水平。
二、后市展望
国际金融市场动向对原油价格走势影响较大。近一周美国经济数据持续好转,美国零售销售增长超预期,劳动力市场依旧稳健,这导致出现六连涨,原油也受到了乐观情绪的提振。就原油自身供需而言,周度高频数据整体去库,美国、新加坡和中东的原油和成品油库存都去化,欧洲成品油略累库,市场仍是一种需求下降,供给减量更多的格局。地缘方面,旨在实现加沙停火和人质释放的谈判已经在卡塔尔开始,但是否能够达成和谈仍具有不确定性。需求端的疲弱导致油价难以趋势上行,低库存又形成油价支撑,投资者震荡思路对待。
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